CFA的考生们，你们对CFA价值究竟知多少?
报考资讯 | 2016-05-05
如何获得CFA特许资格认证，成为CFA Charter holder呢？
CFA官网上写的很清楚：
注册及报名CFA课程
学习和通过三个级别的考试
拥有在投资界至少工作四年的工作经验
签署并承诺遵守CFA协会《道德操守》和《专业行为准则》
申请加入CFA协会并成为会员
牛哄哄的一个国际证书，大概你身边也不乏学霸趋之若鹜，或许你也加入了茫茫考证大军，攥着家里的辛苦钱，想象着家里墙上再多一块儿亮晶晶的奖状，名片上自己的名字后面多了仨字母，感觉逼格立马就上去了，从此世界投行知名券商对冲基金offer拿到手软，西服革履头等舱从此平步青云点石成金...
醒醒！醒醒啊！
咱先冷静一下，毕竟CFA考试报名费用不菲，CFA通过率也不高，想先带大家理性的了解一下CFA charter都分布在金融哪个领域，什么行业什么职位更想要CFA，什么职位对CFA并不看重。功夫使在刀刃上，确保一定有用再投资。
先摆数据：
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这张表是从CFA Institute的官网上挖下来的，美国和中国的CFA charter们的职业构成。
首先注意到数量级的不同，中国只有3500个CFA charters，而美国有6万多个。（CFA Charter定义为通过了3级考试，有4年qualified work experience in investment decision making，成为CFA Institute和CFA Society的member）看到这数据，哇人群躁动了！赶紧考！考！考！且慢！我们先看下CFA holder们都是干什么的再做决定不迟。
》》2016年CFA一二三级备考资料下载（含notes、教材...）
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对美国的情况比较了解，所以以美国的情况来讲，但是中国的情况是非常类似的，后面会提到。
哪些领域和职位看重CFA？
首先，无论是中国还是美国，CFA charter占比例的两类人都是portfolio manager和research analyst。美国的所有CFA holder里面有23%是portfolio manager，也就是就是基金经理，占了快四分之一。中国的略低，也有18%是基金经理。美国第二大类CFA holder是research analyst，占了18%。这些分析员是指那些研究股票或者债券的分析员，有可能buy side的（基金公司的研究员），也有可能是sell side的（投行里的行研部门）。
这里简单啰嗦一下buy side和sell side的含义。这是投资行业一个常识性的概念。首先要理解buy和sell什么呢？你可以理解为证券产品。buy和sell在一级市场（证券发行市场）和二级市场（证券交易市场）都存在。先说一级市场。所谓在一级市场sell证券产品，通常是指发行证券（underwriting），比如帮上市公司做IPO， 比如帮企业发行债券。那谁在干这些事呢？一般都是有证券承销资格的投资银行等证券中介公司，所以我们通常称他们为sell side。那他们卖给谁呢？不能去广场推销给大妈吧，几股几股的卖，大妈们还都是砍价高手，那得卖到哪辈子啊？所以通常sell side都会找机构投资者去买他们要发行的产品，这些机构投资者通常包括这里包括共同基金（mutual fund），对冲基金（hedge fund），养老基金（pension fund），保险公司（insurance company），甚至一些高净值客户（high net-worth individuals），俗称土豪。这些机构投资者也就是我们常说的buy side。
在二级市场也有buy side和sell side一说。通俗理解，二级市场的sell side指投行的里的分析师，他们写研究报告，给股票评级（buy, sell, hold），然后把报告卖给buy side，帮助他们做投资决定。二级市场的buy side指这些机构投资者的基金经理和研究员们。他们在IPO之后也可以在二级市场继续买卖债券产品。他们是真正有钱的主，用脚投票，研究员通常都有一个自己的领域，他们通过读sell side的研究报告，加上自己的分析，终来推荐他们的领域里推荐的投资机会给基金经理，基金经理再根据整体情况他们，根据研究员的推荐，买卖自己基金里的证券产品。
而CFA对口的，就是这些buy side的基金经理和这些在buy side和sell side做投资分析的研究员。所以如果你的职业目标是做基金经理，或者证券分析员，那有CFA会给你的简历上大大加分。事实上CFA Institute自己都曾经说过："Money managers and equity researchers are our primary market"。很多buy side招聘analyst的要求之一就是CFA or MBA，or both。很多人考CFA是为了往buy side转，因为整个考试的学习内容设定非常侧重buy side的知识，一级二级考的细的部分也是equity, fixed income，accounting这些portfolio manager和research analyst常用到的知识，三级就完全都是portfolio management了。
如果我想进投行做investment banking analyst呢？
注意这里的ibank anlayst不是刚才介绍的research analyst，而是参与投行一级市场业务的analyst， 比如IPO, M&A。在美国，只有3%的CFA charter是i-bank里的analyst。
为什么这么低？
Banker需要的技能和基金经理还是很不一样的，CFA的考试的设计也并不是以ibanking为目标的。第一，CFA考试侧重的是public markets的研究，但是ibanking更多的是deal-based(M&A)，IPO等，需要运用到的研究方法，工作性质都和public market有很多不同。所以在求职过程中，你有CFA对你拿到ibanking的面试的帮助性非常有限。有童鞋说，那至少不会减分吧！考了再说呗！不会减分是没错，但是你要考虑到投入产出比的问题。找投行的工作更需要你做大量的networking，参加活动，反复改简历，练习面试，如果准备CFA占据了你大部分时间，有CFA在简历上又怎么样呢？一样拿不到投行面试。所以说根据自己的求职目标，要学会把时间要用在刀刃上。
如果我想进私募基金（Private Equity简称PE），风险投资（Venture Capital）或者对冲基金（hedge fund）这样的非传统的新兴的asset management领域呢？
这张图并没有区分传统的（traditional investments e.g. equity/fixed income investments)和这些非传统投资领域（alternative investments)。但是从自己的观察，以及问身边行业内的朋友来看，美国的PE，VC和hedge fund也并不太看重CFA。
首先，CFA考试里虽然有PE，VC，hedge fund相关的学习内容，但是都是非常浅显的皮毛，并没有很深入的学习。
第二，CFA侧重的是对public markets的估值，比如股票，债券，而PE, VC更多的是做private deals（当然也有很多PE投资二级市场，但是对于绝大多数PE都还是针对private company的投资）第三，大多数在美国的PE，VC, hedge fund（尤其是那些top的）更喜欢招有ibanking经验的人，不仅因为这些人有丰富的modeling经验（CFA考试里做选择题差和独立做一个复杂的model不是一个水平的好嘛~），对于各种复杂的公司理财活动（M&A，Divesture，Buyout，Spinoff）的财务处理也都有实战经验，招进来不用太培训就可以上手了。夸张一点说，如果有两个人来面试，一个ibanker但是没有CFA，另一个是CFA charter，但是没有相关的ibanking经验，私募和对冲基金会毫不犹豫选择第一个ibanker。这也是为什么ibanking那么难进的原因了，因为那是一块金色的敲门砖。
如果我想做Trading呢？
因为在芝加哥所以提一下trading，这里的trading主要是指proprietary trading firm，hedge fund和bank里的trading也包括。如果想做trading，CFA更用不上了。如果你想在美国做trading，学校，专业，还有quantitative skill比CFA更有用，比如你的编程技巧，你有统计或者计量的硕士或者博士学位，或者你之前有过相关的交易经历经验。
》》对于CFA价值还有疑问的点我咨询
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那中国是什么样的呢？
很多在中国金融口工作的朋友，其实大体来说和美国是很相似的。CFA有帮助的是券商，基金，还有基金和保险系的资产管理。如果想进商业银行，CFA的是没什么帮助的。商业银行更看重的学校背景，性格，家庭背景，如果是大城市的还在乎是不是本地生源。想做投行的，CFA的帮助也不大。不过从数字来看，中国的CFA里投行analyst占的比重（9%）是美国（3%）的3倍。也许对比美国投行，中国投行对CFA更认可一些，不过这也只是基于数据的猜测。
补充几点：
1. 以上讨论的CFA有用没用，都是针对要进入这个行业而言的。如果你已经进入了一个行业，想在里面混好，那一边工作一边考把CFA考下来，是不会减分的，即使你是做ibanking，trading这些看起来并不是对口的方向。这篇文章主要针对的是想进入某个行业的外行人，或者没有工作经验的学生。
2. 即使是为了入行用，CFA也只能起到锦上添花的作用。人家不会因为你考过CFA就决定要你，主要还是依据你的背景匹配以及面试表现来决定的。所以不要本末倒置，把大把时间花在准备考试，而忽略了其他方面的准备。
3. 如果你去参加面试，要不要特别着重强调自己要考CFA呢？这个也要留个心眼。去之前查一查面试官，或者你面试职位的Manager有没有CFA，这个Linkedin上都可以看到。如果你发现整个team不是CFA就是MBA，那面试的时候就放心吹你的CFA吧，因为大家都费劲考下来，自然都是认同的，看到你也虔诚的赴考，会忍不住伸出手摸摸你的头说句‘孺子可教也’，不要这孩子要谁呢。如果你面试来一句‘我觉得CFA不是很有帮助，所以没考’，那不是一巴掌扇人家脸上吗？
当然，反过来更是如此，尤其如果你是学生，在面entry level的非投资相关的职位时，也要留个心眼。这些职位可能很多是不需要CFA的，如果他们听你在面试里大夸特夸CFA，发誓入职后两年内一定会3级全拿下，而你面试的职位其实并不需要CFA，你的面试官也许反而会担心你一旦考完就会跳槽走人，表面是微笑表示赞许但心里惊呼这孩子脑后有反骨，不能留啊！
所以在面这种职位的时候要小心，理想的是提前打听好面试人的口风，如果整个团队没有人有CFA，可以不提考CFA，也可以轻描淡写的掠过。如果没这个条件，至少也要见机行事。比如在被问到这个问题的时候，你可以先反问对方对考CFA的想法，然后根据对方的回答调整你的口径。
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