投资资讯：贝索斯、李彦宏、扎克伯格是如何给华尔街上课的？

职业规划 | 2015-08-10

作为一名特许金融分析师需要有市场敏感度，同时需要关注金融、资本市场等，了解周边市场情况，并及时作出判断是作为一名特许分析师需要经常锻炼的。本文带来投资资讯：贝索斯、李彦宏、扎克伯格是如何给华尔街上课的？

第二届青年投资家峰会暨“后起之秀”——2015年新锐投资人8月16日将在北京凯宾斯基举行，近百位新锐投资人和创业者的盛会。

价值投资大师格雷厄姆和股神巴菲特都曾表达过同样的观点：“股市是非理性的。”而以创新著称的科技巨头们，则一次又一次用事实教育着激进而保守的华尔街“精英们”。

美国东部时间7月27日，百度发布了Q2财报，营收和净利都稳步增加，并首度公布合计405亿元、增速高达109%的电商化交易额（GMV）。但对于百度布局O2O的巨大投入，美国资本市场在饱受Groupon、 homejoy等美国本土O2O案例的惊吓之后，其强烈的不安情绪表现为百度股价的向下震荡。然而还不到48小时，百度就宣布将在接下来的12个月内，回购金额10亿美元的股票。

这是百度历史上进行的第二次股票回购。2008年11月3日，百度启动了股票回购计划，回购金额2亿美元的股票，几年间的回报超过10倍。“自己动手进行抄底”，显现的是百度管理层对公司未来发展的充足信心，在资本市场上是普世价值，是全世界投资者都认可的积极行为。

或许中国国情之下的O2O策略，华尔街用惯性思维难以捕捉，但资本追短逐利的特性，往往使他们在面对突如其来的创新变化时，显得保守而僵硬。很多闯荡美股多年的明星企业，也曾经历过转型期间的不受待见，也都用转型后的股价新高给投资人上过一课。昨天并没有走远，我们不妨例数一二：

亚马逊贝索斯：“相对短期业绩，我们专注于长期发展”

美国东部时间7月23日，亚马逊公布Q2财报，盈利9200万美元，让分析师大跌眼镜——此前他们对亚马逊的预测是亏损5220万美元，而去年同期亚马逊的业绩是1.26亿美元。财报一出，亚马逊股价在盘后交易大涨18%，市值超过沃尔玛，成为全球第一大零售巨头。

推动亚马逊股价上涨的，是投资者对其Prime会员业务的良好预期，和对其在科技领域不断拓展的认可。而就在一年前，正是这两大因素让投资者失去了耐心。在2014年Q3财报公布后，投资者认为贝索斯对新型产品和服务进行大规模、高风险的投资短期内无法看到回报，导致亚马逊股价盘后大跌逾11%。不到一年的时间，贝索斯的战略没变，投资者的态度却发生180度逆转，资本的短视和急功近利可见一斑。

微软纳德拉：“下一个新产品才是微软的目标”

微软今年初的股价波动，是投资者过分敏感的典型案例。2015年1月，微软发布2014年Q2财报，尽管各项数字都很理想，但仅仅因为投资者得知了微软刚刚推出的 Windows 10 支持免费升级的传言，就导致股价骤降超过4%。今年一季度，微软股价累计下跌12%。而到了4月Q3财报发布，由于纳德拉带领微软成功实现战略转型，专注于云计算和移动软件，使微软盈利超过预期，股价又应声而涨10.45%。

谷歌佩奇：“股价这玩意儿不可控”

2014年对谷歌来说，是不折不扣的阵痛之年。投资者看到的是：移动转型后广告收入下滑、收购摩托罗拉惨淡收场、海外市场遭遇瓶颈……这些“显而易见”的事实让各家机构都调低了对谷歌的盈利预期，股价节节下跌，至2015年初跌至14个月点，一年跌了19.1%。有投资者认为，谷歌应停止把资金投放在“令人惊喜但无法赚钱”的生意上，更有人直接预言，2015年对谷歌来说是“灾难性的一年”。

但投资者没有看到的是：在所有人都在关注搜索业务收入时，谷歌已经悄然将重点转向了Youtube；而那些被诟病为“无法赚钱”的技术产品，则被谷歌坚定地看作未来的增长源头。事实验证了佩奇和布林的判断，并在2015年二季度的财报中得以体现——利润同比增长18%，每股收益6.99美元，超分析师预期。财报发出后，谷歌股价应声而涨，当日大涨16.3%，市值增加约500亿美元，媒体称其“一天涨出一个Uber”。

Facebook扎克伯格：“耐心点投资人，伟大需要时间”

如果你去看Facebook从2012年5月IPO以来的股价走势，你会看到一个“?”——短暂下跌后的持续增长。Facebook上市后，股票一度遭到投资者抛售，股价从38美元的发行价一路跌破20美元。投资者失去信心的原因相当感性：扎克伯格年纪太轻恐难担当重任、公司盈利能力存在疑问、移动转型困难重重。

但很快，扎克伯格用成绩告诉投资者，年龄不是障碍。2014年，Facebook在移动领域成功转型，移动业务营收节节攀升；当年收购的Instagram及一系列高科技投入，也被看做未来重要的收入增长点。随着投资者信心的恢复，Facebook的股价也水涨船高，如今已接近100美元，与三年前不可同日而语。

百度李彦宏：“我不在乎华尔街怎么看”

事实上，百度自己也不是第一次经历类似的股价波动。2012年底，李彦宏开始发力移动转型，百度的利润率一度从53% 跌到 29%，股价也随之走低，到2013年4月跌入谷底。但2013年Q2财报公布后，投资者才惊喜地发现，百度移动营收迅猛增长。各机构纷纷提高对百度的预期，股价也随之节节攀升。到2014年底，百度成功完成移动转型，股价从谷底的82美元涨到超过250美元。在今年6月糯米战略发布会上，李彦宏说百度是一个“习惯于做转型的公司”：“时代在变、市场在变、消费者需求在变，百度也在变。”Q2财报数字正是百度转型期的体现，而转型后的增长也值得投资者期待。而在谈到百度为移动转型导致净利润下降时李彦宏更直言不讳：“百度愿意砸钱、我愿意投入，我不在乎华尔街怎么看，我不在乎我的股价会再跌掉一半或者更多，我一定要把这事儿做成。”

[TIPS] 判断企业是否被资本低估的标准

资本的不理性虽然会对上市公司造成影响，但巴菲特也说过，不理性的股市才存在机会，投资的王道，就是找到那些股价被暂时低估的股票。从前述的案例中，我们可以总结出几条标准，来判断公司股价是否被低估：

标准一：公司正在经历转型或拓展新业务。

在日新月异的互联网领域，转型势必意味着成本的增加和收入的减少。短期看来，财报数字可能不如坚持既有主营业务好看，但只要坚持过阵痛期转型成功，必然会让公司得到更长远的发展。

标准二：坚持在技术上的高投入。

营收代表现在，技术则代表未来。这部分投入短期内是看不到回报的，却是公司长远发展的关键所在，也能带来正面的社会效应。

标准三：CEO的洞察力和决心。

称职的CEO要对投资者负责，的CEO却不能被投资者左右。他们不会因为一时的股价下跌而退却，会坚持对公司长远发展有利的决策，终让股价回归价值。

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