CFA持证人观点 | 依靠媒体报道制定投资策略是否可行？

职业规划 | 2018-07-26

媒体记录了加密货币出现以来比特币的变幻莫测：2017年，比特币的价值如过山车一样从1000美元暴涨到20000美元，又在2018年大幅下跌至约6000美元。

在加密货币的热潮里，所有人都害怕错失机会。许多业余投资者认为他们需要在价格水涨船高之前，不惜一切代价投资比特币及相关产品，并将所有人都拖下水。

“在过去很长很长一段时间里，每次我与人们谈起加密货币时，大家都认为这个领域没前途。”

—— Tommaso Bonanata

Base58 Capital投资管理负责人

这种害怕错失机会的心理究竟是什么？英国经济学家凯恩斯（John Maynard Keynes）解释为是“动物精神”正在发挥作用，而Alan Greenspan（美联储第十三任主席）则指责是“非理性繁荣”的问题。人类似乎十分害怕失去任何对自己有利的东西，所以每当这种恐惧来袭时，我们会把理智抛之脑后。

因此，平时本来十分理智的人群在2017年的比特币热潮中纷纷被冲昏了头脑，在价格较高时入手。许多人的投资已经缩水了一半以上，而且这些损失可能无法在近期得到恢复。模仿成功的行为是动物和人类的生存机制，但我们必须谨慎判断我们所获取的信息来源。每当我们阅读关于比特币等加密货币的新闻，我们都会产生一种错觉，认为自己已经完全了解了这类资产。

企业家和投资者Ryan Selkis（区块链数据库初创公司Messari创始人）认为：“在阅读了90％的加密货币著作后，感觉自己简直一无所知，这种情况在又读完了剩余9%的作品时略微有所改善，而在读完了最后1%的作品之后，才终于感觉自己变得聪明了一点。”

除非有关比特币的信息质量有所提高以及人们对比特币的认识有所改善，否则比特币依旧会面临严重且持续的声誉风险。

依靠媒体是一种糟糕的投资策略。加密货币的相关新闻经常被业内人士过度解读。例如，当高盛宣布开设全新的比特币交易柜台时，这是否意味着高盛批准投资比特币？

“高盛从未直接表示会投资比特币，”Tommaso Bonanata表示，“银行只为那些想要买入或卖出的人进行CME期货交易。在买入和卖出之间进行分配一直是银行的利润中心。这些银行也可能为苹果或橙子开设交易柜台——但这只不过是因为他们可以通过交易来收取费用。”

显然，比特币已经从小众产品变为主流，但这种主流也许仅存在于品牌知名度，而非产品成熟度。

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投资加密货币或任何其他资产，比以往任何时候都更需要扎实的专业知识基础。如果我们觉得只是因为价格上涨就投资某些东西，那这样的动机就完全错了。与此相反，我们应该仔细研究关于推动资产类别价格上涨的内在机制。可惜的是，大多数媒体在这方面都没有太大帮助。

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