干货 | 鞅策略与金字塔策略：详解投机和投资的区别

职业规划 | 2018-10-09

全球金融投资市场汇聚了世界各个精英投资者，他们在市场上进行智慧的博弈、寻求财富快速增长的机会；在投资过程中，有两种著名策略为投资者们所熟知：鞅策略与金字塔策略，今天就带来这两种策略的解读，为各位详解两种完全不同的投资风格理念。》》》想学金融知识不知道考什么证书的点我咨询

1、赌徒式冒险：投机的鞅策略

鞅策略是一套押注策略，它的核心在于投资金额的选择：投资者会在每笔亏损之后会将资金加倍投入，直至收回此前所有亏损并实现盈利。这个策略就像简单的抛硬币，如果对正面朝上从1美元开始押注，并在每次亏损之后加倍下注，你很有可能会能够收回之前的亏损，并实现盈利。具体如下表：

如案例中所示，假设投资者一开始连续判断错误4次导致亏损15美元。然而，因为每次亏损后都要加倍下注，那么在第5次盈利后可获得16美元，弥补了此前15美元的亏损，并实现净盈利1美元。此后这个策略重置，并在下次抛硬币时重新开始押注1美元。

在外汇领域，投资者只能买入或卖出，这方面与抛硬币有相似之处，因此在外汇投资中的鞅策略会使用一定数量的点数来加倍投资规模。假设这个数量是20个点，即如果的投资中在1.2400卖出欧元/美元，如果该货币对达到1.2420，之后触及1.2380，那么你需要加倍头寸规模。然而，不仅仅是加倍头寸规模，而且还将目标从1.2380移至1.2400。如果欧元美元之后达到1.2440，之后触及新的目标1.2400，那么加倍头寸规模，将新的目标设定在1.2420。就像是抛硬币，一旦目标被触及，理论上投资者就能收回所有亏损，并实现盈利。

从理论上来说，当鞅策略能够完美实行的时候，从理论上看投资者终究是可以获得盈利的。然而，看似完美的鞅策略背后却隐含着巨大风险：爆仓。鞅策略的隐含条件是投资者的资金必须无限大，以至于可以忽视爆仓的风险；然而大部分个人投资者的资金是无法达到此标准的。如果投资者在一次次判断错误后依然选择成倍加大仓位，则意味着风险程度也在成倍增加，只要稍有不慎达到爆仓条件，此前所有的持仓就会被强制平掉，导致大幅亏损。从本质来说，鞅策略只是在简单的投机，而完全没有对外汇市场运行的经济逻辑思考判断，并且从盈亏比、资金回撤率、资金风险度三个重要风险指标来看，使用鞅策略都是不利于外汇投资者理性交易的。

2、理性式逻辑：投资的金字塔策略

金字塔策略是另一种截然不同的投资理念与策略：投资者不再相信投机与运气，而是从扎实的基础分析入手，对外汇市场行情进行严格全面的思考判断，以达到增加成功率的效果，同时仅仅在行情如预期走势产生盈利的时候，才选择进行加仓，并且加仓的资金逐步降低，整体持仓呈现金字塔的结构。

这种策略比起鞅策略要稳妥得多，因为通常亏损的头寸都有其内在的原因（比如政治，经济，新闻等的影响），逆转并非那么简单，那么为什么还要在错误的方向上加倍下注呢？相反，盈利的头寸起码证明你的判断在短期之内是正确的，所以，在盈利的头寸上加仓的风险要相对较低，获利的可能性也更大。

金字塔加仓有三项基本原则：1、每次加仓必须是在已持有仓位盈利的前提下。2、每次加仓都不应该大于上一次开仓的仓位。3、一般在一只合约上连续加仓次数一般不超过5次。用简单例子说明"金字塔加仓法"：某品种第一次建仓五成仓位，盈利后第二次建三成仓位，第三次建二成仓位，每次加仓的价位都比上一次高，购买的数量也比上一次少，就像一个底部大顶尖小的金字塔。

理性投资者为什么倾向于用"金字塔加仓法"呢？首先，任何投资品种都不可能无限度上涨，上涨后适度调整是极其正常的。每一次上涨都意味着未来潜在涨幅的减少。减少后续加仓的规模，有助于降低风险。其次，可以保证持仓成本和市场价值之间始终保持一定空间，遇回调可以及时止盈出局保存利润最大化。例如，如果在第三次加仓后发现行情逆转，可以先在第二次加仓和第三次加仓的中间价格位置把第二次和第三次加仓的全部单斩仓出来，至少这两笔单不会亏钱，可以暂时保留第一笔开仓单和第一次加仓单，继续观察行情的发展，决定后续操作策略。第三，有效地避免亏损。例如，如果发现在第一次加仓后发现行情逆转，在第一次开仓价位和第一次加仓价位之间位置全部清仓，这样操作始终是盈利的。最后，基本面支持持仓品种走强或者持仓品种突破关键压力位时，才可使用该方法，如果是震荡势或正在反转时使用，往往得不偿失。》》》点我报考CFA一级零基础课程

总结

鞅策略是一种极具风险性的交易策略，通过在亏损头寸上进行投机加倍押注，使得交易账户进一步陷入亏损的阴影当中。理论上来说，资金有限的交易者在较长时间内使用鞅策略最终几都会然导致爆仓的结果，在外汇这种波动性极强，且一般应用了较高杠杆的市场上短期使用鞅策略，对应的风险是非常大的。

想要成为一名成功的交易者，应该努力学习研究外汇市场本质的经济规律，用客观理性的分析方法对市场发展进行判断，从而加强投资的成功率，这才是长久取胜之道。在建仓与持仓的过程中，理性投资者更适合运用稳健的金字塔策略，在市场上长期稳定的获得盈利。

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