CFA协会中国|CFA协会第68届周年会议致辞

会员相关 | 2016-02-29

在正式进入今天的主题之前，我想为讲题内容提出一个框架，就是希望能以CFA协会身份向前推进我们的对话，探讨我们如何能更有效地实现我们的使命，领导和构建投资专业，以期终造福社会。我认为我们应展望未来，而不是回顾过去。我希望促请各位秉持共同的目标，以我们引以为荣的方式构建资产管理的专业。

过去五年里，我们用了許多时间来探讨信任如何成为我们专业获享成功的一个要素。这一直是非常重要的任务，而且我们必须继续探讨信任和专业道德的重要性。但有关这个主题的探讨在很大程度已成历史。在过去对话的基础上，我们现在必须探讨其他两个重要的问题。>>2016年CFA一二三级备考资料下载（含notes、教材...）

第一个问题是技术能力，我们对所从事的工作有多擅长？第二个问题是我们有需要向社会充分证明我们的技术能力和值得信赖，因为只有这样我们才能获得我们寻求的社会支持，真正建立和构建我们专业的未来。

事实上，我们的专业在过去几年里面对不少挑战。众所周知，全球金融危机遗留下来的重大创伤尚未愈合。社会似乎并不认同我们的专业具有很高的价值。有时候，恐怕我也明白其中的原因。七年过去了，我们仍然只能看到依稀的曙光。

与此同时，我们的世界正在迅速改变。投资管理专业必须做出改变才能跟上时代的步伐。当我们在这个峰会讨论投资管理行业的发展时，我希望描绘对未来变动的憧憬，并向你们提出三项行动建议。

对未来变动的憧憬既有正面发展，也有负面发展。首先，我们来谈谈正面的发展。

2010年至2020年期间，或在未来的六到七年时间里，预计全球将会新增十亿名中产阶级消费者，象征着历来十年期间客户的增幅。这主要是由于南美洲、亚洲、非洲和中东的经济增长所致。

到了2040年，预计全球中产阶级人数也将增加180%，亚洲将取代欧洲成为中产阶级人数多的地区。我们的客户群也将大幅扩张。

除此之外，到了2020年，预计资产管理业的全球可投资资产将增至100万亿美元以上，估计复合年增长率超过6%，远远高于全球GDP增长率。

如今，世界各地的公民和企业都需要我们的专业知识，而且在未来数年内这需求将不断递增。

如果我们在发达中的小型企业工作，我们看到的现象很可能是大型企业似乎日渐扩大，但小型企业却容易陷入困境。不过这种现象在发展中回然不同，不论大型或小型企业、共同基金或私人财富管理公司的成长都非常明显。

但这还存在一个问题，那就是客户还没有掌握我们的价值。我们必须让他们相信，投资专业人员致力于实现客户的投资目标和创造积极正面的社会影响。

我们对社会的贡献至关重要，因为我们把需要资本和愿意借出资本的人士联系起来。正如我们所知，许多人的希望和梦想都倚赖这些资本来实现，例如新创企业、房屋抵押贷款储户，以及为退休和子女教育而储蓄的人士。

但我们社会重视这项工作吗？我可不这么认为。我们是否已经充分证明我们的价值？老实说，我认为我们还没有做到这点。

我们必须向投资者和政策制订者传达清楚明确的信息，我们是一股为善的力量，将投资者利益放在首位。

今天，我们正处于一个十字街头。我们提升价值的能力在许多方面都备受压力。

随着银行业面对更多的控制，监管机构现正将注意力转移到投资經理身上。他们正在仔细审查我们的文化、与客户的互动以及我们实施监管变动的效率。预期加强监管的趋势将一直延续到2020年，欧洲尤其可能会出现这种情况，因为欧洲正面临一系列监管变革。就许多方面而言，这是一个负面发展。

过度关注每一季度的股东价值已使我们的工作偏离正轨。这对我们构成压力，削弱我们服务的客户和社区的长期利益。

过度依赖季度基金排名使人们只关注短期业绩指标，转移了我们对首要目标的注意力：即是帮助投资者实现其长期投资目标。我认为这种目光短浅的态度成为行业的诅咒，正我们需要打破这种局面。事实上，市场和投资者所关注的自然成为投资经理的焦点。如果我们秉持长线的视角，便有可能开始产生转变化。目前，许多高瞻远瞩的思想家正在将注意力转向这个挑战，本会议的若干环节将更深入地探讨这个话题。

这是一项还未完成的任务，而我们需要在这场討论中扮演一个角色，因为我们尚未真正达到投资者希望我们实现的目标。如果不采取行动改变自身，我恐怕监管只会越来越严谨，并且会对我们的日常工作造成更多干扰。在我的领导下，我希望大家都能重视这些问题。

今天，数码革命正在推进。机器人顾问的诞生、ETF的兴起以及阿里巴巴和腾讯等颠覆性数码科技公司在中国获享成功，突显了脱媒（disintermediation）的趋势。

五年内，预期将有近三分之二的高资产净值人士期望以数码方式管理其大部分或所有的财富，而如果他们无法在当前使用的投资公司获得“综合渠道体验”，便会考虑舍弃它们。

尽管我们具备应对未来的坚实基础，并且与行业合作以谋求改变，但为了在全球各地推进投资专业的发展，我们任重道远。事实上，我会对我们作为一个专业的地位提出质疑。医生或律师对使用服务客户带来的禆益显而易见，但对投资专业人士来说并非总是如此。从本质上来说，我们需要更妥善地向客户说明我们的角色和任务，证明我们收取的费用正当合理。目前的投资领域里存在太多“自我用药”的情况。

我们将如何做到这一点？今天，我要向你们提出三个行动，让你们各自负责在所属公司和社群内推进实践：

第一，我们必须通过促进的教育、能力和专业行为标准，更好地展示专业的意义。

当我们到诊所或医院求诊，我们认为医生符合资格并且有能力对困扰我们的病况进行诊断，但社会对投资管理公司的尊重和信任尚未达到这种水平；我们许多同事拥有资格认证的寥寥可数。因此，为什么社会应相信我们有能力满足他们的投资需求呢？若要改变这种状况，我们就必须采取对同事和客户有影响的行动。

确保你们的同事了解及接受的金融知识培训及教育。我们在座的各位都知道，这就是CFA特许资格认证。

不要只限于决策者的层面，就像医生依赖护士一样，还要确保支持你们工作的同事也接受高水准的教育。Claritas投资证书的目的正是填补这个空白。自两至三年前我们启动这项课程以来受到不少批评。但从这个角度仔细想想，如果你们公司中80%或90%的人都不了解你们認識的词汇，或缺乏你们的培训（至少部分），那你们怎样才能认真做好本份呢？

我们每个人都有责任，在投资管理价值链上传达这个信息：我们的专业需要训练有素的人员。

第二，让我们通过与我们社区及全球各地的投资管理业联系，扩大我们的影响力，进而与他们紧密合作，在其公司的各个层面培养专业精神。

目前，全球有31,000多家公司雇佣了CFA特许资格认证持有人，这是一个庞大的数字。我们专业的影响力比我们自身认为的更大。

这些公司在每个层面采纳的专业道德标准，可说对其本身有莫大禆益。一个可持续的、成功的企业以满足客户需求为基础。我们处于一个独特的位置，能帮助他们满足这个要求。

迄今为止，全球只有1,100家公司采纳了我们提倡的《资产管理公司专业行为准则》。我问自己，其他30,000家雇佣了CFA特许资格认证持有人的公司在这个方面是怎么做的？作为个体的我们怎么向同事推广和教育CFA的专业行为标准?

事实上，你们作为投资专业人士的声誉与雇佣你们的公司声誉是密不可分的。我们要从内而外地做出改变，这意味着我们要在全球范围内与公司高层领导建立更加深厚的关系。

我们的专业还面临着一个多样性问题。如果要做出改变，我们还必须作出结构性的转变。在一段很长的时间里，我们的专业一直由中产阶级的中年男性所主导。就如今天站在你们面前的我一样。

除了我们应当采取的行动之外，我们还需要在企业内雇佣和提拔更多女性。昨天晚上，John Coates为你们在座各位谈到了这个问题。研究表明，男女混合的团队不仅可以为投资流程带来更多所需的多样性思维方式，还可以提升投资成果。另外，在未来十年里，女性将在全球经济活动中发挥重要作用，近十亿女性将步入全球劳动市场。

若干CFA协会已面向女性举办各项活动，我们鼓励你们更积极参与到这些活动。今年6月2日至3日期间，CFA协会在美国德克萨斯州圣安东尼奥召开题为“投身投资管理业的女性”（Women in Investment Management）的会议。这是一个与众不同的会议，会上将讨论男女融合的企业如何能为客户创造更大的投资回报。如果可以，请大家踊跃参加。这个会议已获多个团体的慷慨赞助。让展示我们作为一个大家庭支持，推动正面的转变。

第三，我们要通过充分倡导惠及投资者和社会的政策、研究和思想领导力，以实现改变。这将促进投资管理专业的健康发展和未来的成就。

投资者有权享受作为其储蓄受信人的专业人员的服务，这些人员以客户的储蓄受托人的身份行事。这是今天在美国的一个热门话题。投资者还应享有一个公平和透明的基本投资环境。作为一个专业机构，我们有责任恪守专业纪律，确保营造一个把投资者利益放在首位的专业环境。

CFA协会推广这个信息的方式之一是，与我们分布各地的分会携手合作，共同举办第二届“以投资者为先月”（Putting Investors First Month）活动。去年，这项年度宣传活动在全球58个城市开展活动，吸引各个地方分会的60,000多名投资专业人士参与。该计划旨在汇聚各地投资专业人员，承诺把投资者利益放在首位。

今年的宣传活动将鼓励全球投资界支持和分享《投资者权利声明》。该声明列明金融服务供应商应让任何投资者享有的十项权利。在整个月中，遍布世界各地的144个CFA协会分会将倡导关注投资者的需求和权利的信息。

我们必须继续齐心协力，坚持正当的原则和行为，通过你们所在的社区推广消息。通过支持“以投资者为先月”活动，我们希望激发我们的社区产生真正的影响力，营造一个投资者可以真正获益的市场环境。

我们还有机会在全球新兴市场发展投资管理业中发挥重要的角色，新兴市场目前仍在构建业务规则和业务方式。印度和中国就是例子，近期，我们已在孟买和北京开设了办事处。就个人而言，我亲身经历我们对发展中产生的影响力和正面作用。我认为我们在很大程度上低估了这种影响。随着我实践新的角色，我坚信我定会在拉丁美洲、非洲、中东和欧洲新兴发现相同的情况。与发展中的监管机构进行深层接触以及了解我们可以影响这些社区的业务方式正是我的工作至今精彩的部分。