CFA固定收益市场-非主权信用风险分析介绍！
备考必备 | 2024-01-12
CFA一级在固定收益科目里面，除了我们之前主要分析的主权债券，对于非主权信用的分析也是至关重要的：
政府债券的发行人主要是主权发行人，但也有一些非主权政府发行人，如政府机构或地方政府，发行债务来筹资。对于政府机构，投资者通常面临与主权国家相似的信用风险，因为政府法律创造了该实体并授予其发行债务的权力，或者以担保的形式明确支持。对于具有自己的税收和收入产生能力的次主权发行者，如地方政府发行者，他们受益于主权国家的经济和政治治理以及货币和财政政策，因为他们属于其管辖范围;但是，他们有一些特征可能导致他们的信誉与主权发行人不相同。非主权政府发行人的主要类型包括准政府、公共银行、超国家机构和地方政府。
准政府机构
准政府机构，其主要活动是履行政府赞助的任务，提供公共服务，通常基于特定的主权法律或法规。在许多情况下，法律或法规创造实体并授权其使用债务来筹资。作为准政府实体，投资者通常认为获得主权政府支持的可能性很高，同时评级机构也会给这些实体与主权政府相同的评级。
政府部门银行和发展融资机构
主权政府通常赞助建立专门的金融中介机构在特定市场运营，或促进特定的主权政治、经济、社会或其他增长和政策目标。与准政府机构类似，这些机构通常由主权政府创建或支持，并享有类似的评级。
超国家机构
超国家实体是指由主权政府建立和拥有的组织，这些组织作为成员加入以追求共同目标。例如，世界银行及其附属机构，如国际复兴开发银行（IBRD），发行债券以协助发展中国家开展旨在消除贫困和追求可持续经济增长的项目。具有区域重点的超国家实体的例子包括亚洲开发银行（ADB）和拉丁美洲开发银行（CAF）。
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