CFA考试：另类投资的特点与投资产品类型说明！
备考必备 | 2024-07-23
在CFA一级另类投资科目里面，介绍了另类投资的特点与投资产品类型。另类投资是相对于传统投资而言的，投资除了持有股票、债券或现金的传统投资，这些投资因其特点和结构而被称为传统资产类别的替代品（alternative）。
另类投资由于通常与传统资产类别的相关性较低，可以起到分散化的效果，因而受到投资者的追捧。但由于与传统资产类别不一样，其具有流动性差、投资周期较长、投资支出较大等特点，需要专业知识来评估现金流和风险，因为不能完全像传统投资那样的方式进行投资，也让许多投资者望而却步。对于想要获得另类资产敞口的投资者而言，有三种方式，即直接投资（direct investment）、共同投资（co-investment）与基金投资（fund investment）。
直接投资是指直接投向标的资产，这种投资形式需要个人拥有足够技能和知识来投资管理，同时对个人的资本也有着一定的要求，毕竟另类投资资本支出较大，如果没有充足的资本是无法直接参与到另类投资游戏中来的。直接投资者在投资选择、融资方式和时机方面拥有最大的灵活性和控制权。就私募股权而言，这涉及直接购买私人公司的股份，而无需使用由外部资产管理人或普通合伙人管理的基金。它还要求直接投资者拥有资源来提供直接投资所需的专业知识、技能和监督能力。虽然直接投资方式通常适用于私人资本和房地产，但一些非常大的投资者，如养老金和主权财富基金，也直接投资于基础设施和自然资源。
共同投资是指投资者与基金一起投向另类资产。这种投资方式适用于投资者的投资经验有限、资金有限的情况。共同投资使得投资者既可以间接的通过基金形式来投资，也保留直接投资相同资产的权利，同时共同投资还为投资者提供了以较低费用获得投资的机会，而这笔费用比他们作为同一资产的基金投资者所支付的费用要低。共同投资可以从基金的流程中学习，最终自己进行直接投资。
基金投资是指投资者投资基金间接获得另类资产的敞口，比如投资私募股权基金等。这种投资形式适用于资源或经验有限的投资者，投资者可以投资基金，由基金专业人员代表投资者利益来确定、选择和投资。对于基金的服务，投资者需要支付管理费，如果基金经理的业绩优于最低回报率或基准，则需要支付绩效费。此外，投资者对基金投资几乎没有回旋余地，因为投资者的投资决策仅限于投资或不投资该基金。
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