CFA知识点讲解：RMBS与CMBS的区别
备考必备 | 2024-08-06
CFA一级在固定收益科目里面，住房抵押贷款支持证券（RMBS）和商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）最主要的区别是潜在债务人的债务责任不同：》》》对CFA 一级考试知识点有不清楚的点我咨询
RMBS的贷款是由住宅所有人来还款的；CMBS是由房产的投资者来还款，而房产投资者的还款依赖于商业资产的租赁者或者购买者提供的现金流。
与住房抵押贷款支持证券（RMBS）不同，CMBS是无追索权（nonrecourse loans）的贷款，意味着如果贷款者发生违约，借款者只能依赖贷款者提供的抵押品的质量来收回款项。因此对CMBS的分析重点在于分析在抵押资产信用风险，而不是债务人的信用风险。分析CMBS可以通过两个比率来衡量信用绩效：
债务偿还比率（debt to service coverage ratio）是不动产的净营业收入（NOI）除以还本付息额所得到的比值。净营业收入是指扣除商业资产的税收后，但是在扣除收入所得税之前计算所得的现金流。越高的数值意味着对借款者的保护越大，借款者面临的风险越小。如果这个比例在1以下，意味着贷款者没有足够的现金流来支付债务，贷款者发生违约的风险增加。从借款者的角度看，这个比率是越高越好。
贷款-价值比率(Loan to value ratio)等于现在的抵押贷款额/担保品的市场价值。贷款-价值比率是资产的贷款额度和市场价值的比例，如果这个比率越低，借款者的风险就越小。从借款者的角度看，这个比率是越低越好。》》》想要CFA 培训课程的点我咨询
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