详解CFA一二三级考试科目重难点！
备考必备 | 2025-05-27
CFA考试分为三个级别，每个级别的科目侧重点和难点不同。以下对CFA一二三级考试科目内容进行逐级解析：
一、CFA一级：基础工具与概念
重点科目：
道德与职业准则（Ethics）
核心内容：7大准则（Code of Ethics）和22条细则（Standards of Professional Conduct）。
难点：案例分析题需结合具体场景判断违规行为，需精准记忆条款并灵活应用。
财务报表分析（FSA）
核心内容：三大报表（利润表、资产负债表、现金流量表）、财务比率分析、收入确认、长期资产与负债会计处理。
难点：国际会计准则（IFRS）与美国准则（GAAP）的差异（如存货计价、租赁分类）。
定量方法（Quantitative Methods）
核心内容：时间价值（TVM）、统计推断（假设检验、置信区间）、回归分析。
难点：贝叶斯公式、蒙特卡洛模拟等概率模型的应用。
固定收益（Fixed Income）
核心内容：债券定价、久期与凸性、利率风险、信用评级。
难点：含权债券（如可赎回债券）的估值与利率敏感性分析。
经济学（Economics）
核心内容：供需曲线、市场结构、宏观经济指标（GDP、通胀、失业率）、货币政策。
难点：IS-LM模型、汇率决定理论（购买力平价、利率平价）。
CFA一级备考策略：
道德：反复刷案例题，总结高频考点（如利益冲突、内幕交易）。
财务分析：通过实际公司财报练习会计调整（如资本化vs费用化）。
定量：掌握计算器（TI BA II Plus）的TVM和现金流计算功能。
固收：理解久期与利率反向变动关系，结合公式推导练习。》》》需要CFA一级培训课程的点我咨询
二、CFA二级：资产估值与模型应用
重点科目：
财务报表分析（FSA）
核心内容：并购会计（合并报表、商誉）、养老金会计、跨国报表折算。
难点：复杂会计调整对财务比率的影响（如杠杆率、ROE）。
权益投资（Equity）
核心内容：DDM、FCFF/FCFE模型、相对估值法（P/E、EV/EBITDA）。
难点：多阶段模型（如H模型、三阶段模型）的参数假设与敏感性分析。
固定收益（Fixed Income）
核心内容：ABS/MBS估值、信用衍生品（CDS）、利率期限结构模型。
难点：含权债券二叉树定价、OAS（期权调整利差）计算。
衍生品（Derivatives）
核心内容：互换定价、期权策略（保护性看跌、跨式组合）、希腊字母（Delta/Gamma）。
难点：Black-Scholes模型的假设与局限，波动率曲面（Volatility Smile）。
公司金融（Corporate Finance）
核心内容：资本预算（NPV、IRR）、资本结构理论（MM定理）、杠杆收购（LBO）。
难点：实物期权估值（扩张期权、放弃期权）。
CFA二级备考策略：
财务建模：熟练掌握Excel现金流预测（如自由现金流计算）。
估值模型：对比不同模型适用场景（如成长型公司用FCFE，成熟企业用DDM）。
衍生品：通过图形理解期权盈亏图，结合希腊字母管理风险。
案例题：重点练习协会官方例题。
三、CFA三级：组合管理与实战应用
重点科目：
行为金融学（Behavioral Finance）
核心内容：认知偏差（过度自信、损失厌恶）、行为组合理论。
难点：区分理性决策与行为偏差对资产配置的影响。
资产配置（Asset Allocation）
核心内容：均值方差优化、Black-Litterman模型、风险平价策略。
难点：约束条件（流动性、税收）下的组合调整。
固定收益与衍生品（FI & Derivatives）
核心内容：利率衍生品对冲（利率互换、期货）、信用风险对冲（CDS）。
难点：构建免疫策略（Duration Matching）应对利率风险。
业绩归因（Performance Attribution）
核心内容：Brinson模型（配置效应、选股效应）、风险调整收益（Sharpe、Sortino）。
难点：归因分析中的交互效应与残差项解释。
个人IPS与机构IPS
核心内容：客户风险偏好分析、流动性需求、税收与法律约束。
难点：将定性需求转化为定量约束（如最低收益目标）。
CFA三级备考策略：
IPS写作：模板化答题（目标→约束→策略），用关键词得分。
行为金融：熟记10种以上偏差类型及对应案例。
实战题：限时模拟协会历年上午题（Essay），提升答题速度。
衍生品策略：掌握对冲比例计算（如Delta Hedge）。》》》对CFA备考还有不清楚的点我咨询
跨级别通用建议
道德科目：贯穿三个级别，需持续复习，尤其三级可能结合组合管理出题。
计算题：一级重公式，二级重模型，三级重策略应用。
时间分配：三级上午题需严格时间管理（每道题≤18分钟）。
真题为王：协会Mock和历年真题的重复考点概率高。
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