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CFA应试技巧,快学起来!

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备考必备  |  2015-09-25


CFA一级一共涵盖十个科目,5本书,备考时间有限的情况下,就只有按照各部分的分数权重来分配复习时间了。要用科学发展观来看待问题,才有赢一把的可能性。
Topic
Weight Financial Reporting & Analysis 24 Equity Investments 12 Portfolio Management 6 Corporate Finance 10 Fixed Income 14 Derivatives6 Alternatives Investments
4 Ethical & Professional Standards 18 Quantitative Methods 14 Economics 12 Total 120根据上面的各部分的权重,将一级划分为三个着重点,各位看官注意了啊,下面要讲的就是精髓部分了,考试中会出现的考点。
第一个着重点
Financial Reporting and Analysis, 简称FSA报表分析在CFA考试占得比重,占20%。也就是说,你考试能不能过,这一部分起着决定性作用。我看的就是FSA这一部分,是所有书里面厚的一本,我记得花的时间是别的科目的两倍。之前学校的研究生foundation course中的AFM(Accounting for Managers)对这个科目里的一些知识略有介绍。这一科目一共有4个Session(7,8,9,10)。
1)Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别,还有各种statements的元素构成。
2)Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和 各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill; Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity,Solvency and Profitability ratios。
3)Session 9 这部分是个硬骨头,真的不好啃,知识点也是灰常灰常集中。
ⅰ. Inventories这一小节中,需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式,然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响,接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况,了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation。
ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响,然后就是software development and research & development,Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响。要注意的就是虚幻的goodwill了,Impairment of goodwill。
ⅲ. Income Taxes, 这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset 和 deferred tax liability。
ⅳ. Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐,首先公司发行premium and discount bond对各种ratios的影响,convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看来,operating和finance lease对各种财务数据的影响,然后,在lesser一方看来,sale-type and direct financing lease, operating lease对financial ratios和cash flows的影响。,off-balance-sheet financing,footnotes disclosures.
4)Session 10主要大致地复习一下前面三个session讲的东西。随便翻两下就得了。
考后总结:这一部分我在考试中的分数是70%以上。前辈们说过这些ratios的变化会反复考,但个人在考试中发现,其实考得不是想象中那么多(至少2010墨尔本地区应该是这样),多看一下,理解到里面本质就没问题了。

第二个着重点
1.Equity Investment
Session 13主要讲一些证券市场的概况,概念中偏多,许多概念在foundation course中的POF中略有提及。
Session 14重点是stock valuation model, preferred, one period, multiple-year, infinite period model这几种模型的计算。然后就是P/E, P/BV, P/Cash flow几种price multiples。
2.Portfolio Management
Session 12 很明显,SML和CML是重点,要会计算expected return & standard deviation of individual security and portfolio, correlation。这一部分一般属于送分题,但是在试卷册,题号从上午115-120题,下午从235-240题,各位看官,不要错过啊……3.Corporate FinanceSession 11 capital budgeting 中的考点无非是NPV和 IRR之间的区别和优缺点,Payback period等等。然后就是WACC的计算。
考后总结:这一部分,除了Portfolio Management这个部分落入第二档,其余都是大于70%。记得当时有一两个比较复杂点的计算,好像是算standard deviation没算出来,就乱选了一个。这一部分考前一定要把financial calculator用熟。

第三个着重点
1.Fixed Income
说实话,debt这一块的知识真是非常庞杂,概念多,计算也不少,需要认真对待,看的时候切记不要走马观花。
Session 15 里面各种与bond有关的risk的定义一定清楚,比较典型的就是interest risk, credit risk, reinvestment risk等,还有coupon,maturity, call & put option对duration的影响,有关duration的计算也非常重要,必考。再者,就是各种类型的bond要有了解,比如MBSs, strips,, tax-backed & revenue bonds等。,就是关于yield spread的计算。
Session 16 这部分比较重要的就是计算,valuation method,arbitrate-free valuation,yield to call & put, spots rate, forwards rate等等。计算种类比较繁杂,自己能做些笔记好好梳理一下。
2.Derivatives & Alternative Investment
Session 17 & 18 关于金融衍品的运行模式一定要透彻理解,死记硬背是没用的。
关于替代投资的,个人真的没什么经验可以分享,因为实在没什么时间看书了,就随便走马观花地看了一遍。结果成绩落入第二档,唉…这个成绩也在情理之中。
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考后总结:往往考到这个时间点上,考生都比较疲倦了,恰好又出现fixed income这种灰常混淆的科目,很容易就放慢了做题速度,导致做题时间不够。越到后面越要快马加鞭……3.Ethical & Professional Standards这一部分的比重位居第二,灰常重要自然不用说,但更要命的是,假如你这个部分fail了,其余9各部分就算你全pass,据说也是不给过的。这部分的考题类型是情景选择题,给你一个case,让你判断是否违反某某条规则没,如果违反了,应该采用怎样的recommendation。阅读量较大,在一个问题不要停留太长时间,基本上要做到读完题干就下手选了。还有,在考试中要仔细阅读题干,区分least likely和most likely题型。
这部分的复习放在中后期进行,把handbook多看看应该就没什么问题了。
,关于Economic 和 Quantitative method,这两个部分随便看看书就没问题,大多数中国考生这两方面应该是强项,本科学习肯定涉及到了的, 而且内容很少。Quantitative method在一级考试中是不会考regression和time series的。

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