2015年12月CFA一级考试答疑汇总
备考必备 | 2015-11-12
CFA一级衍生品问题
1、老师您好：为什么X在折现的时候5%不用具体天数的，而是直接用年化的？
金程CFA解答：因为期权平价公式是按照复利计算的。
CFA一级组合管理问题
2、请问老师，一个投资者A,他是lower risk aversion coefficient than 投资者B， on the capital allocation line, B’s optimal portfolio most likely have a higher expected return. 这个对吗？
金程CFA解答：不对，B投资者有一个较高的风险厌恶成都，因此一个较低的risk tolerance以及较低的期望回报率。
CFA一级固定权益问题
3、老师您好，多阶段增长模型中用GGM算P的时候，为什么可以直接算Pn-1？
金程CFA解答：因为从第n期以后股息就保持以不变的增长率g增长，这满足使用GGM的条件，你可以看GGM的公式，它就是根据D1来计算P0的。当然，你也可以用GGM 来算Pn，的结果是一样的，只不过你需要多计算一期，较为麻烦。
CFA一级公司金融问题
4、老师，一个上市公司的earnings对它的股价有没有影响？因为有个cash dividend payout，而根据Corporate finance中说cash dividend是直接从股价中减，10元的股票分红后是9元。那么这个1块是啥情况，如果是利润表上的earnings中切出来，对股价就没有影响啊？
金程CFA解答：cash dividend会降低股价，因为这相当于把公司的一部分现金分给股东，公司的资产会减少，价值会下降。
CFA一级考试财务问题
5、图片中127题，按照问题的描述应该是extraordinary没错，但为什么是under US GAAP？我在原版书后面的题目也遇到一题问under IFRS时应该classify到哪个科目。我看ppt上extraordinary没有分美国和国际呀，怎么回事？
金程CFA解答：extraordinary item只有在US GAAP下面才有这个科目，IFRS下面没有这个科目，US GAAP划分的更细。
6、在investment properties中用fair value model 时，获得的gain要不要先offset前一年的loss后，再进去I/S呀？
金程CFA解答：在fair value model中， 所有fair value的改变直接计入I/S, 所以直接记gain就可以了。
7、对lessee而言，finance lease确认A和L，此处的资产与负债是current的吗？我看ppt上给出current ration 是finance lease小的原因是 current liab 大，所以有点不太明白。
金程CFA解答：不是current的，租赁一般都是长期的。
7、对lessee而言，finance lease确认A和L，此处的资产与负债是current的吗？我看ppt上给出current ration 是finance lease小的原因是 current liab 大，所以有点不太明白。
金程CFA解答：不是current的，租赁一般都是长期的。
在租赁过程中，本金的偿还（principal repayment）是当成current liability记入B/S的。因此，current ratio小的原因是分母的current liability较大。
8、我想请问FSA原版书关于accounting quality部分有一题是说days sales outstanding(DSO) increasing indicates that revenues are being recorded prematurely.那dso指的是应收帐款回收时间吧，为什么会说时间越长越有可能提前确认收入呢？
金程CFA解答：应收账款回收时间增加是由于应收账款增多，而应收账款增多可能是由于企业操纵财务报表，提前确认收入。
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