2016年CFA二级考点EV和MV问题解答
备考必备 | 2015-11-18
CFA二级考点：EV和MV问题
equity valuation部分的，我对这两个概念很傻傻分不清楚：1、mock 32 第57题：用FCFF计算出公司的价值后减去long-term debt 的MV来计算equity value；2、mock 36 第28题：计算出EV后加上cash & short-term investment-MV of long-term debt来计算equity value的。我实在搞不懂该如何理解它们，老师能给解释一下吗，谢谢。1和2中计算出的两个公司价值是同一个概念吗?什么时候需要加上cash和短期投资部分呢？
金程CFA解答：FCFF是所有的资金供给者可以得到的现金流，用WACC折现后，就得到公司的总价值，所以Vfirm=MVD+VEquity。
而EV是公司经营性资产的价值，用倍数乘以EBITDA后得到EV。EV = E + D -cash/short-term investment，也就是求权益价值时候应该按E = EV - (D - cash/short-term investment)CFA协会公布的mock里有时候会漏减cash/short-term investment，这个做法肯定是不规范的，应该是解答的错误。
.jpg)
相关标签 CFA三级 CFA二级 CFA一级
