如何正确复习CFA三级IPS？
备考必备 | 2018-03-24
已经进入3月下旬，各位小伙伴第一轮CFA复习完毕准备进入做题练习阶段了吧？如果书还没看完，那可要抓紧时间了哦。
要知道，CFA三级的第一次通过率可是极低的。因为，上午题很多人（bu）写（hui）不（xie）完。
而提到上午题，两个IPS就是不得不说的科目，因为每年铁打不动的2个个人IPS两个机构IPS，以及一个与个人IPS关联极其紧密的Behavioral Finance，加起来就有5个case，可谓占据了上午题的半壁江山。如果IPS不能写好，那上午题基本上凶多吉少。
所以有句话，叫做得IPS者得天下。
问题是，如何得到这个天下呢？
先说个人IPS，每年考试非常有规律，比如required rate of return的计算，写出两个increase，两个decrease ability to take risk的原因，time horizon、liquidity needs等，都是每年都会遇到的内容。虽然知道一定会考这些内容，但是纵使把历年真题都做了，再遇到也不见得会拿分。
所以个人IPS属于那种很贱的学科，他就是喜欢看你看不惯他又干不掉他的样子。
所以，对于个人IPS，如何从历年真题中总结出规律，则是关键。
而对于机构IPS，考的多的就是Pension，近几年foundation与endowment考的逐渐多了起来，相比个人IPS，机构IPS则要简单很多，只要多做真题，也问题不大，因为机构IPS的出题也有很多规律和套路。
记得在准备IPS写作课的时候，我就把历年的IPS真题打印出来，贴在墙上，我就站在前面面壁思过，不停的看，反复看。看着满墙的真题，忽然有种Michelle在《prison break》中准备策划越狱的感觉。
就这样盯了有半个月。当你把同一种题型在不同年份间作比较，不同的客户类型间作比较的时候，规律自然就浮现出来了。
做题时我想些什么
大家会发现IPS的知识并不难理解，可是要把题作对就没那么容易了。所以，要想解决IPS，把近十年的IPS真题都做了，反复做，多总结，就会有心得体会。建议大家把2005年之后的IPS真题拿出来反复做，但是不能单纯的以做题为目的，要多花时间总结规律，只有把规律掌握了，才能应对变化。
那么，做题的时候，你该思考些什么问题呢？
我这边就以2008年的Q1为例，跟大家介绍一下我在做IPS的题目的时候都想些什么，作为参考。
2008年Q1
看到这个客户有两个孩子，马上意识到这是一个潜在的陷阱，万一后面讲孩子的费用是每个人多少钱的时候，你需要乘以2才能计算出正确的费用。
题目中说的120,000BRL的税后工资，是ordinary Income tax，一定要看清楚税前还是税后，时间点在哪里。
通胀用英文字母表示，果然居心叵测，把数字写在旁边，防止考试的时候紧张找不到。
CF有些发生在时间点，有些发生在一段时间内，规则是期间内现金流统一折算到期末，比如工资和生活费。
每看到一个CF，都要注意CF发生的时间点/段，nominal还是real，税前还是税后（尤其要会区分pre-tax是什么tax）信托有half转移，免税，我们关键是要计算有多少钱是可以被基金经理拿到的。
500,000现有资产投资在短期银行存款，说明below average willingness to take risk买房子产生新的expense，mortgage，注意未来expense估计。
买房子的首付不算流动性需求，因为用信托的钱支付。
子女教育是一个contingent expense，会decrease ability to take risk计算close-end的题目时候，注意pmt的符号，也要注意先付还是后付年金。
15,000,000的FV是一个nominal value,没说In today’s value（与2007年题目比较）期初的资产值无所谓nominal还是real个人IPS是必须每句话仔细理解才行的，因为每句话都有可能包含信息量，忽略了就可能出错。所以，要想在考试那么短的时间内把题目多，那么每句话的正确理解方式就得在平时演练，才能在考试的时候快速反应。
这就像跑马拉松一样，平时不经常跑步的人，估计让你走下来半马都走不下来。这也是为什么练习对上午题是如此的重要。
因此，平时做题的时候，能像我刚才那样把要点都写下来，反复揣摩含义，确定正确的理解方式。
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