干货 | CFA职业伦理复习策略

备考必备 | 2018-06-11

职业伦理将伴随着广大CFA考生一二三级，几乎是整个CFA备考的全部生涯。好多同学感觉职业伦理是性价比最不高的一门科目，学之前做题不会、学之后做题还不会。那是因为没有get到复习职业伦理的较佳方法。

CFA一二三级职业伦理其实重点内容都是一样的即七大条准则，只是在一级又加入了GIPS的简单介绍，二级加入了ROS，三级加入了AMC，但是无论是哪个级别考试的侧重点依然是七大条准则。所以对复习职业伦理来说的话，真的是得七大条准则者得天下！

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虽然CFA考试每个级别都要考七大条准则，但是侧重点不同。

CFA一级主要侧重的是对每条准则框架性的把握；

CFA二级开始侧重对于案例分析的考察，但是相较于三级来说二级的案例分析相对还是比较简单的，都是建立在每条准则的基本概念基础之上，case涉及到的准则的分析内容比较简单；

CFA level 3依然考察的是案例分析，但是难度大大提高了很多，考察的准则的细节点也会跟多。

此篇备考策略主要针对每条准则的基本框架进行分析，同学们需要先对每个准则有个基本框架，然后再逐层深入进行分析。

Professionalism

I（A） Knowledge of law：

知法：知道与本职工作相关的法律法规、守法：守更为严格的、发现违法行为：要脱离。

I（B） Independence and objectivity：

威逼利诱。Gift：分析师贵重礼物不能收，一般礼物可以收，但是要披露；基金经理可以收礼，但是要披露，如果雇主没有同意就收了，违反了additional compensation。Relationship：与各方的关系都要保持独立客观性，不能收到威胁。

I（C） Misrepresentation：

遗漏重大信息；吹牛：吹资质、吹服务、吹业绩；剽窃：引用别人的东西都要引用。

I（D） Misconduct：

欺诈，与本职工作相关的不正当行为。

Integrity of capital markets

II（A） Material nonpublic information：

原则：内幕信息自己不能用也不能给别人用，同时要积极组织内幕信息的泄露。对于一条信息要进行判断：来源是否可靠，是否是material的，是否是nonpublic的。

II（B） Market manipulation：

Information-based：散布谣言，误导客户；transaction-based：虚增交易量，扭曲价格。

Duty to Clients

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III（A） Loyalty, prudence and care：

首先要识别客户：individual，beneficiary（最终受益人才是客户），Mandate（不用关注谁买了这只基金，只需按照基金的mandate进行投资），investment public。投资时一定是站在客户的角度，投适合客户的产品，是否适合客户一定是要站在整个portfolio的角度来看。

III（B） Fair dealing：

原则：要对所有的客户一视同仁，不能歧视任何客户。但是fair不等于equal，可以提供差异化的服务，但是要披露。在给客户账户进行分配的时候，按照order size的大小比例进行分配。对于family account要视同为普通客户的账号，只有夫妻双方的账户才视同为自己的账户。

III（C） Suitability：

投资要投适合客户的产品，如何做到投适合客户的产品，分成三步走：充分了解客户，写IPS，按照IPS进行投资。IPS至少每年更新一次。

III（D） Performance presentation：

不能吹业绩、不正当陈述业绩、保证业绩。披露业绩时，一定要包含所有的portfolio，并且披露的是加权平均的业绩。

III（E） Preservation of confidentiality：

原则：客户的任何信息都要保密。两个例外：如果客户有违法行为的话，可以不用保密，但是如果当地法律要求即使有违法行为也一定要保密的话，不得披露；可以向服务于同一个客户的同事披露。

Duty to employers

IV（A） Loyalty：

对于雇主忠诚主要关注的是离职前、离职后哪些事情可以做，哪些事情不可以做。离职前：业余时间可以做自己的业余爱好，只要不影响本职工作；上班时不能做与任何本职工作不相关的事情；不能从事与雇主相竞争的业务；离职前不能招揽与雇主的客户。离职后：不能带走原雇主的任何东西，除了知识和技能。

IV（B） Additional compensation arrangement：

Additional compensation指的是除雇主支付的、与本职工作相关的报酬。对于此部分的报酬基金经理可以接受，但是要披露，如果不披露就接受的话，违反了独立客观性。但是如果披露了，雇主没同意就收了，就违反此条条款。

IV（C） Responsibility of supervisor：

积极预防：完善公司的相关规章制度；积极发现：积极检查；发现下属有为法行为要积极制止。可将supervisor的责任委托给别人，但是自己不能免责。

Investment

V（A） Diligence and reasonable basis：

在使用别人的任何资料的时候必须要做审慎研究、尽职调查。

V（B） Communication with clients：

在与客户沟通时，任何的信息都要披露给客户，充分披露，不能遗漏任何信息。对于一项投资的风险和限制也要告知客户，同时要区分fact和opinion。由于时间的原因，可以以简短的形式告知客户，但是要告知客户详细信息的获取渠道。

V（C） Record retention：

任何记录都要保存。如果当地法律法规有要求，就按照当地的法律法规；没有要求，记录保存7年。

Conflicts of interest

VI（A） Disclosure of conflicts：

只要会引起别人怀疑的事情，都存在着潜在的利益冲突。从考试角度来看，对于利益冲突只要披露就不违反ethics。

VI（B） Priority of transaction：

交易时的顺序：客户 > 雇主 > 自己

VI（C） Referral fees：

介绍费可以收，但是要披露给相关主体。

Responsibility as members

VII（A） Conduct as members and candidates：

不能考试作弊、泄露任何考试信息，不能损害CFA协会的利益。

VII（B） Reference to institute, designation, program：

CFA是形容词、不是名词，CFA三个字母总是大写，不能说CFA level I，或者创造其他的新词，CFA不能用在公司名字后，不能显著强调。不能说预期自己何时获得charterholder的称号。Candidate通过了三级考试，必须要提交个人陈述和交过年费后才能使用CFA称号。

以上内容，只是对于职业伦理中CFA一二三级都会考到的七大条准则的基本内容进行了概况，不同级别的考生在复习的时候侧重点要不同。CFA一级的同学们主要熟练掌握基本框架知道每个条款都讲的是什么内容即可；对于CFA二三级的考生更要侧重于对于案例的分析，建议CFA二三级的考生可以把Handbook上的case study部分多看几遍。

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