储分计划-权益丨用一份肯定会出现在CFA试卷上的知识点储蓄你的分数

备考必备 | 2018-06-19

如果你深入研究过CFA的考试，那么你一定知道，其实有那么一些知识点，它一定会出现在考试中……

权益

有效市场假说。课上都已经强调无数遍的知识点，根据历史经验推断，其出现的期望概率为100%。

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有效市场假说假定的是市场上的信息是否反应在了资本市场中。以股价为例子：如果一个市场是有效的，那么出来一个新的、能够影响股价的信息之后，对应公司的股票价格要迅速，准确的反应。

反之，对于信息，市场能够反应的非常的“快速”、“准确”的反应。那么这个市场就是有效的。注意这里的两个词语，快速和准确。缺一不可。（当然有的时候题目中就只会写迅速反应，要根据CFA考试情况判断作者的意图是否是准确反应。不能因为它没写就武断的认为他是错的。相反如果用了slowly，overract之类的词，那么市场肯定不是有效的。）还有就是跟踪一个市场、股票的分析师越多，股价反应越快且越准确，Vice versa。

接下来就是有效市场下根据信息不同的三种分类方式：

Weak form

Semi-strong form

Strong form

Weak form efficient只反应量价信息，对应的分析是技术分析。如果市场是有效的，那么技术分析将不能获得超额收益。但是如果用fundamental analysis或更高级的“内幕交易”，就可以获得超额收益。

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Semi-strong form efficient更高级一些，反应的信息也更多，不仅包含了Market information（交易量价信息），还包含了所有的Public information（公开市场信息）。对应的分析是fundamental analysis（基本面分析）失效，无法获得超额收益。而内幕交易还是可以获得超额收益。

最后就是Strong form efficient，在这种有效市场下，所有人都无法打败市场，所以推荐用passive 投资方式。active不能够获得超额收益，但是期望收益率和passive是一样的，这种情况下active投资会产生更高的费用，最后net-of-fee的期望投资收益平均要低于passive。

以上就是CFA权益科目在考题中会出现的1-3分，注意查收~

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