CFA笔记分享：CFA考试道德规范条例讲解
备考必备 | 2018-11-01
CFA的全称是Chartered Financial Analyst，特许金融分析师。在证券投资领域，CFA可谓大名鼎鼎。不过很少有人知道，它的资格到底有多老。》》》想要考CFA的点我咨询
我们都知道巴菲特。巴菲特的老师叫格雷厄姆。格雷厄姆是活跃在大萧条之前的人物。他写过一本名著叫《聪明的投资者》。在这本书中，就专门提到过CFA。
CFA的教材分三级，内容各不相同。不过有一项内容贯穿始终。那就是Ethics，道德。
据说在CFA考试中，如果道德部分不及格，那么其它部分无论得多少分，考试结果都是直接不及格。
CFA对道德的要求是非常强势的。它要求，当CFA学员进入一家公司时，应该立即采取道德行动：
1，如果他是低级职员，那么他有义务向所有部门同事和上司声明他的行为准则，也就是CFA道德规范;
2，如果他是中层管理者，那么他有义务向他的所有下属传播CFA道德规范，并且鼓励他们一并遵从;
3，如果他是高层决策者，那么他有义务争取将CFA道德规范制定为企业规章，要求全体人员一并遵守。
听起来怎么有点像强制传教呢?按我们中国人的传统思维，“穷则独善其身，达则兼济天下”。道德上的事，有必要搞得这么兴师动众吗?
对于这个问题，CFA教材上是有解释的：主动建立一个符合CFA道德规范的工作环境，有助于CFA学员维持自身的行为准则。
用咱们中国的老话说，就是“近朱者赤，近墨者黑”。至于你是赤还是黑，取决于你是感染别人的一方，还是被别人感染的一方。
CFA教材主要讲的是职业道德。但是在个人生活方面，CFA也点名了3种不道德行为：酗酒、个人破产和离婚。
对于大多数金融分析师来说，他们认识一家公司的手段几乎完全依赖于公司的管理层。
从最基本的来说，他们会研究那些由公司管理层发布的报表和公告。更进一步地，他们可以通过各种电话会议、路演、调研来认识管理层，向管理层提问，寻求答案。在较高级的状态下，分析师还要跟管理层建立私人关系，进行各种合法、不合法的勾兑活动。
那么如果管理层缺乏诚信，说假话，甚至阻挠你获得正确信息，怎么办?CFA对学员的要求是非常明确的：停止研究覆盖，剔除股票池。不认识，不往来，不交易。
这个规定，听起来颇有点“君子不立危墙之下，孔子不饮盗泉之水”的意思。不过很显然，这样做只能逃避问题，而不能解决问题。
毕竟一个公司的价值，或高或低，它总在那里。你感知不到它，跟它不存在，这完全是两回事。我们不能用主观代替客观。更何况，你感知不到，未必别人也感知不到。
我自己参加CFA考试，已经是几年前的事了。我记得在当年的教材里，CFA道德规范的宗旨是“维护市场的自由和公正”(大意)。
这次重读2018版教材，我发现他们在后面又加了一句话，CFA道德规范的宗旨是“维护市场的自由和公正，从而保护社会公众的利益”。
首先，我要从逻辑上肯定CFA的这个修订。因为既然要谈道德，那就必须针对一个特定的对象来谈。也就是说，你谈道德，必须明确“为了谁”。脱离了特定对象，直接谈具体内容，那肯定要漏洞百出。
对此，苏格拉底有过精辟论述。他说，大家都同意，欺骗是不道德的。但是当遇到劫匪时，欺骗劫匪却是道德的。大家也都同意，盗窃是不道德的。但是如果朋友要自杀，这时你偷走他的武器，则又是道德的了。所以不存在绝对的道德，只存在相对的道德。
既然道德必须针对特定对象，那么就算CFA不声明，我也得给它“脑补”一个对象出来。
17年前，我自己脑补的对象是金融分析师。也就是说，CFA道德规范主张维护市场的自由和公正，最终是为了谁?为了我们自己，金融分析师。
相比于社会公众来说，金融分析师只是一个小圈子，就像蹦极爱好者或者爱狗人士一样。小圈子里面自己定的规矩，只要不违反法律法规，怎么定都是可以的。
你就明说是为了自己，也没什么。理性人嘛!没必要一定要把社会公众挂在较高处。
但是现在CFA偏偏白纸黑字就这么写了。维护市场的自由和公正，最终是为了谁?为了社会公众的利益。》》》CFA一级小白必备课程
那么好，现在问题来了。自由市场和公众利益，这两者总是一致的吗?
2008年金融危机，美联储和财政部联合救市，投入巨额资金，修改交易规则，强行在金融机构之间摊派任务，后续还推出了极其严厉，并且带有明显歧视性的监管法案。这是典型的为了公众利益而破坏市场自由。
再比如高频交易。美国现在的高频交易，已经玩到了0.01秒以内。在这个层面上发生的一切，公众都是察觉不到的。因为在绝大多数走势图上，1秒种才对应1个数据点。在1秒以内发生的所有事，在图上都是看不到的。这样的市场自由，姑且不说它有害于公众，至少也是与公众利益无关，仅仅有利于部分金融玩家而已。
08年金融危机之后，整个欧美金融业界都承受着巨大的舆论压力。CFA这次向公众利益“看齐”，正是这个时代背景下的产物。
一个运行了几十年的，庞大繁杂的职业道德体系，一下子换了较高准则。那么多聪明大脑里的思维定式，能够切换得过来吗?
让我们拭目以待。
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