CFA三级学科经济学重难点及复习策略
备考必备 | 2019-02-19
学科概述
CFA三级所有的科目是围绕着如何打造一个合格基金经理所展开的。合格基金经理所要做的第一步就是先了解你他的客户，之后便要开始了解资本市场。所谓了解资本市场，就是要用给我们在一级二级所学的知识对经济进行分析。
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例如本国当前经济处于哪个阶段，如果投资者要做一个全球范围内的投资配置，那么各个国家的经济处于怎样的阶段，不同国家的经济增长潜力如何。搞清楚这些情况后，投资者便可以把客户的情况和对经济分析的判断结合起来开始进行资产配置。
注意到，CFA一级经济学的侧重点在于阐述短期的经济周期的理论，二级经济学的侧重点在于全球资产配置下的汇率讨论，以及长期的经济增长的因素，经济增长的源泉究竟源自哪里。而三级的经济学重点则在于运用我们先前所学对资本市场做出预期。
经济学在三级的占比并不高，但是考题数量也不少，就最近几年来看，经常是上午考一个CASE,下午考一个CASE。》》》对于CFA三级有不清楚的点我咨询
学科框架
CFA三级经济学分两章，第一章的内容是关于资本市场预期，这一部分和我们一级二级接触的经济学内容有一定关联，是指用经济分析基础知识对资本市场做出预期判断，第二章是关于权益市场的估值，侧重点放在股票市场的估值上。这两章都很重要，都出过上午题。
第一章
第一章资本市场预期分为三方面内容：
第一方面：资本市场预期的基本框架以及在做市场预期时会遇到的各种挑战challenge。
第二方面：资本市场微观预期，主要介绍了各种工具和模型来预测各个资产的风险和收益率。
第三方面：资本市场宏观预期，主要介绍宏观经济的分析方法对资产市场做出预期判断，包括一国国内的经济状况分析（经济周期分析和经济增长分析）以及国际市场的预测（外汇市场预测）。
第二章
第二章权益市场估值和二级权益的内容有关联，只不过CFA二级主要针对一家公司进行估值，而三级主要针对整个股票市场进行估值。所以这部分股指才放在经济学的学科当中。估值模型分两大类：绝对估值模型absolute model和 相对估值模型relative model。
绝对估值模型中主要考察H model，H model 中的长期增长率的判断主要基于经济增长率，而对于经济增长率主要基于Cobb-Douglas 生产函数
Relative model 主要包括 Fed model，Y model，10年移动平均的P/E 以及 Tobin’s q。
注意到，2019年三级经济学的考纲并没有发生变化，只是教材中不少关于中国经济高速发展的话术都删去了，但是这对CFA考试本身并没有影响。
重难点：
CFA三级经济学这两章都是重点，都考过上午题，但是考点相对固定。
第一章中资本市场预估所面临的具体的challenge是第一部分的主要考点，曾经考过上午题，下午题也出现过。各种预估模型的重点主要集中在formal tool，包括多因素模型以及GK model。
第一章中有关宏观预期这个考点相对比较灵活。不过如果题目要难，那么大家都一起难。所以同学们不必紧张。
相比较第一章，第二章的内容很简单，可能是所有三级内容中最简单的一章，不过涉及到的内容都是重点，都会出现在上午题中。》》》CFA一级快速突破班+二三级智能班
复习策略：
经济学这门科目对于CFA报名考生经济学素养要求颇高，尤其是出题风格比较灵活的时候，好在这样的情况非常少。
经济学原版书教材中的例题会提出一些结论，这些结论都在考试真题中被考察过，因此此类例题的参考价值很高。这些例题都收录在了我们的讲义中，所以大家在学习时需要格外留心。
CFA三级经济学的话题相比较一二级而言都很灵活，大家切莫钻牛角尖。CFA三级学习中需要自己多总结，较好拿一章白纸出来，自己写写知识点。
此外，我们强调，在做三级经济学题目时，较好先做真题，然后再做原版书课后题。因为真题的难度相对较低，而且涉及的内容全部都是重点，而原版书课后题有的题目考察点比较细也比较偏。
真题可以在听课时候做一遍，考前再做一遍，这样至少就做过两遍了。在基础班之后，我们还有强化班的串讲，进一步强化整个知识框架结构，并辅以经典题巩固。对于上午真题，大家一定要多写多练，切莫眼高手低。
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