CFA职业道德与伦理-重大非公开消息及市场操纵细则讲解！
备考必备 | 2023-03-17
CFA考试职业道德与伦理科目包含很多细则，CFA考生总是感到困扰，为了帮助CFA考生更好地进行学习备考，今天金程CFA小编给大家整理了CFA职业道德与伦理重大非公开消息与市场操纵细则详细内容，感兴趣地CFA考生速看！
CFA职业道德中第二条准则的第一条细则：重大非公开消息（Material nonpublic information）
重大非公开信息，也就是我们通常所说的内幕信息，是不能在投资决策过程中使用的。否则会使得大多数没有掌握这些信息的人处于不利的地位。不过，“重大公开信息”、“非重大非公开信息”和“非重大公开消息”都是可以使用的。
什么是“重大”信息？
如果披露这条信息会影响一个证券的价格，或者一个理性的投资人会希望在投资决定前知道这个信息，那么这个信息就是重大信息。对于模棱两可的信息，即对价格没有实质性影响的信息，不视为“重大”信息。
重大信息的评判标准是——来源可靠并且对公司的影响明确。重大的信息包括公司的盈利预期、兼并收购、资产的变化等，还包括政府对于经济趋势的预测报告以及还未执行的大单交易等。
什么是“非公开”信息？
在市场得到一个信息之前，这个信息是“非公开的”。信息一旦对外发布，就不属于内幕消息。需要注意的是，如果信息只向特定人群公布，例如：标的公司的管理层向特定的一群分析师公布的信息，这些信息被认为是选择性披露（selective disclosure），而选择性披露的信息不能视为公开的信息。
能够影响市场走势的著名分析师的意见，在未公开之前，也属于重大非公开信息。
竞争对手的预测和假设，一般被认为是噪音，不属于重大非公开信息。
CFA职业道德中第二条准则的第二条细则：市场操纵（Market manipulation）
市场操纵的行为包括：发布虚假或者误导性信息，通过歪曲定价机制来欺骗投资人及其他可能误导市场参与者的交易行为。
市场操纵可以从两个方面进行，一种是基于交易的市场操纵，另一种是基于信息的市场操纵。市场操纵往往歪曲股价或者以各种虚增交易量的方式进行，并且有误导市场参与者的意图。此处，“误导市场参与者的意图”是判断是否违反的关键因素。
CFA会员以及考生一定不能有以下行为：
1.歪曲（distort）股价或者通过各种手段虚增（artificially inflate）交易量；
2.有误导市场参与者的意图。
如果市场本身是无效的，可以通过套利的方式使得市场变得更有效，这时由于没有“误导市场参与者的意图”，因此是合理合法的交易策略。
此外，为了合理避税，可能会在会计期末卖出股票，并在下一会计期初再次买进，此时也没有“误导市场参与者的意图”，因此同样不违反市场操纵。
同样，如果期货交易所为了增强流动性与做市商签订协议来确保最低交易量，并且协议内容向投资者及时披露，那么也不违反市场操纵。总而言之，在判断是否存在恶意的市场操纵行为时，是否存在“误导市场参与者的意图”是关键因素。
CFA职业道德与伦理科目中的每条细则都是比较重要的，今天金程小编给大家讲解了CFA职业道德中第二条准则的第一与第二条准则重大非公开消息及市场操纵细则，正在备考CFA职业道德与伦理科目的考生可查阅！
以上就是【CFA职业道德与伦理-重大非公开消息及市场操纵细则讲解！】的全部内容，想要了解更多关于CFA相关内容，请访问【CFA考试资讯】栏目！带你全面了解CFA考试报名、考试费用、考试动态、证书等信息！
声明|本文由金程CFA综合采编自网络。我们尊重原创，重在分享。部分文字和图片来自网络。
相关标签 CFA三级 CFA二级 CFA一级
